市场规律显示2017年20#精密无缝钢管库存将步入主动去库阶段

    年初时段20#精密钢管钢厂和钢贸库存都经历同比大幅提升，下游终端库存同比增速仍处负值区间，这应源于年初供需预期良好，但此格局持续较为短暂。在近期新一轮地产限购政策启动、货币宽松周期结束预期以及PPI与CPI巨大分化共同作用下，中长期需求悲观预期权重再次提升。随之，下游终端库存同比去化速度放缓，精密光亮管钢贸库存居高不下，而钢厂库存在生产行政受限情况中触顶走低。全产业链库存整体高度已起，且库存向中下游环节聚集，补库动机或将削弱。

　　20#精密光亮管市场寄望库存中枢抬升，带来更多需求增量。但基于库存结构变化与中长期需求悲观预期共振，投机性与安全性库存都存在收缩可能，库存中枢上行难度很大。前者或因集中度上升、直供比例提高、钢贸商数量减少而被顺势挤出，后者或因信息与物流便捷度提升、管理水平升级而趋向于零安全库存管理。进一步落脚至数据分析，社会库存每年1季度出现全年高点，随后逐步降低，补库去库周期一般为两年。如果以年末社会库存高于年初值为准，定义当年为补库年份，在经历了补库的2016之后，规律显示2017将大概率步入主动去库阶段。